9 tháng 6, 2026
SpaceX lên Nasdaq trong 3 ngày nữa. Anthropic nộp hồ sơ tuần trước. Giờ OpenAI đã vào cuộc. Ba công ty trị giá tổng cộng 3,5 nghìn tỷ USD — và chưa cái nào có thể mua được trên sàn công khai.

Chuỗi sự kiện trong hai tuần qua là chưa từng có trong lịch sử IPO:
Anthropic nộp hồ sơ S-1 bí mật ngày 1/6/2026 ở mức định giá 965 tỷ USD. OpenAI theo sau đúng một tuần vào ngày 8/6, nộp S-1 bí mật của mình ở mức định giá 852 tỷ USD. SpaceX — đã khởi động roadshow với nhà đầu tư — chuẩn bị bán cổ phiếu ở mức 135 USD/cổ phiếu, huy động tổng cộng 75 tỷ USD ở mức định giá 1,77 nghìn tỷ USD — IPO lớn nhất lịch sử.
Các ngân hàng đầu tư đã tư vấn cho cả OpenAI lẫn Anthropic rằng lợi thế người đi đầu đang bị đe dọa. Công ty nào niêm yết trước sẽ định hình cách nhà đầu tư phân loại ngành AI và tiếp cận lượng vốn khổng lồ đang tìm kiếm điểm vào ngành này.
Cuộc đua IPO AI không còn là tin đồn. Nó đã trở thành sự kiện có ngày tháng cụ thể.
OpenAI đóng vòng tài trợ 122 tỷ USD vào ngày 31/3/2026, đẩy định giá sau đầu tư lên 852 tỷ USD. Goldman Sachs và Morgan Stanley đang dẫn đầu thương vụ, với ngày ra mắt tháng 9/2026 được báo cáo nhưng chưa được công ty xác nhận.
ChatGPT hiện có 900 triệu người dùng hoạt động hàng tuần — quy mô vượt trội hầu hết các nền tảng internet tiêu dùng từng được xây dựng.
Nhưng bức tranh tài chính phức tạp hơn con số người dùng cho thấy.
Năm 2025, OpenAI tạo ra 13,1 tỷ USD doanh thu nhưng đốt khoảng 22 tỷ USD để làm được điều đó — lỗ ròng khoảng 9 tỷ USD. Dự báo nội bộ cho thấy khoản lỗ hoạt động 14 tỷ USD năm 2026. OpenAI đang lỗ 1,22 USD cho mỗi 1 USD doanh thu kiếm được.
Công ty cần ước tính 207 tỷ USD vốn bổ sung đến năm 2030 chỉ để thực hiện các cam kết điện toán hiện có. Thị trường công khai là nguồn vốn duy nhất đủ sâu để tài trợ cho lộ trình đó.
Đây không phải IPO như một chuyến đi chiến thắng. Đây là nhu cầu vốn bắt buộc.
Đây là chi tiết thay đổi câu chuyện cạnh tranh đáng kể.
Anthropic dẫn đầu thị phần doanh thu LLM toàn cầu ở mức 31,4% trong Q1 2026, nhỉnh hơn một chút so với 29% của OpenAI. Anthropic dự báo doanh thu Q2 2026 đạt 10,9 tỷ USD — hơn gấp đôi con số Q1 là 4,8 tỷ USD — và kỳ vọng quý có lợi nhuận đầu tiên trong lịch sử, dự báo 559 triệu USD thu nhập hoạt động.
Anthropic sắp chứng minh điều mà OpenAI chưa làm được: khả năng tạo ra nhiều tiền hơn số tiền tiêu đi.
Hai công ty. Định giá tương tự. Quỹ đạo tài chính hoàn toàn khác nhau khi tiến vào các đợt ra mắt công khai. Với các nhà đầu tư đang cố gắng phân bổ giữa hai cái, sự khác biệt đó sẽ quan trọng rất nhiều khi các hồ sơ S-1 được công bố công khai.

OpenAI xác nhận việc nộp hồ sơ trong một tuyên bố: "Chúng tôi vừa nộp S-1 bí mật. Chúng tôi nghĩ nó sẽ bị rò rỉ, vì vậy chúng tôi chỉ thông báo luôn." Công ty thêm rằng việc nộp hồ sơ không nên được hiểu là dấu hiệu niêm yết sắp xảy ra và "chưa quyết định thời điểm" — nhưng giữ quyền niêm yết sớm hơn nếu điều kiện cho phép.
CEO Sam Altman định vị thời điểm này là sự khởi đầu của giai đoạn thứ ba cho công ty — tập trung vào việc làm cho AI tiên tiến trở nên phải chăng và dễ tiếp cận ở quy mô lớn thay vì tập trung năng lực vào một số ít tổ chức.
Đọc giữa các dòng: OpenAI đang nộp hồ sơ bây giờ để giữ các lựa chọn mở, không phải vì sẵn sàng mở sổ sách cho sự giám sát công khai đầy đủ. Lộ trình bí mật cho nó sự linh hoạt. Khoảng trống vốn 207 tỷ USD tạo ra sự cấp bách.
Quy mô của những gì đang hội tụ ngay lúc này đáng để dừng lại suy nghĩ.
SpaceX niêm yết thứ Năm. Anthropic nhắm tháng 10. OpenAI nhắm tháng 9. Cộng lại, ba công ty này đại diện cho khoảng 3,5 nghìn tỷ USD định giá thị trường tư nhân — tất cả đang tiến về thị trường công khai trong vòng vài tháng của nhau.
Viễn cảnh hai trong số các công ty AI có giá trị nhất thế giới trở thành công ty đại chúng trong vòng vài tháng là chưa từng có tiền lệ. Nó sẽ buộc cả hai công ty vào mức độ minh bạch tài chính mà ngành AI phần lớn đã tránh được cho đến thời điểm này.
Với nhà đầu tư nhỏ lẻ tại Đông Nam Á, cửa sổ để tiếp cận bất kỳ công ty nào trong số này ở mức định giá trước công khai đã đóng lại. Điều còn lại là câu hỏi về việc định giá thị trường công khai sẽ như thế nào và liệu các tổ chức đã xây dựng các vị thế này trong nhiều năm có tìm được lối ra họ đã chờ đợi hay không.
Bài viết chỉ mang tính thông tin và giáo dục, không cấu thành lời khuyên tài chính.
Blog liên quan